지금 상황

엘앤에프는 하이니켈과 LFP 투트랙 전략을 통해 ESS 및 전기차 시장 내 공급망 확대를 추진 중입니다. 특히 국내 최초 LFP 양극재 시생산 출하와 SK온 등 주요 고객사와의 공급 계약을 통해 비중국 공급망 내 점유율 확보를 시도하고 있습니다. 그러나 테슬라의 실적 부진 및 생산 전략 변화가 매출에 직접적인 영향을 미칠 수 있는 구조이며, 테슬라 계약 관련 미공개 정보 이용 의혹에 따른 법적 리스크와 공시 신뢰성 문제가 상존합니다. 또한, LFP 및 ESS 사업 확장을 위한 자금 조달 과정에서 지분 희석 가능성이 제기되고 있습니다.

엇갈리는 요인

LFP 양극재 시장 선점 및 신규 고객사 확보를 통한 성장 기대감과, 주요 고객사인 테슬라의 실적 변동성 및 기업 내부의 법적 리스크가 상충하고 있습니다.

최근 걸린 이슈

• 정부 ESS 중앙계약시장 3차 입찰 개시, 배터리 3사 국산화 경쟁 — 긍정: 배터리 3사 대상 LFP 양극재 공급 확대를 통한 생산능력 확대
• 포스코퓨처엠, SK온에 LFP 양극재 공급 계약 체결 — 긍정: LFP 전용 공장 가동 및 신규 수주를 통해 전기차 캐즘을 극복하고 사업 포트폴리오를 다변화함
• SK온-엘앤에프 ESS용 LFP 양극재 공급 계약 — 긍정: LFP 양극재 공급을 통한 매출 확대 및 기술 경쟁력 입증
• 중국의 일본향 이트륨 수출 통제에 따른 공급망 리스크 — 긍정: SK온 및 삼성SDI와의 LFP 양극재 공급 계약을 통해 국내 조달망 확보 수혜
• 엘앤에프 LFP·ESS 사업 확장을 위한 자금 조달 — 중립: 자금 조달을 통한 신사업 투자 가속화와 지분 희석 우려가 공존함
• 삼성SDI 미국 인디애나 배터리 공장 단독 운영 전환 — 긍정: 삼성SDI향 LFP 양극재 공급을 통한 매출 성장
• 미국 중국산 전력장비 규제에 따른 국내 배터리 수혜 — 긍정: 탈중국 밸류체인 전환 흐름에 따른 LFP 양극재 수요 증가
• 삼성SDI, 삼성디스플레이 지분 매각으로 4.4조 투자재원 확보 — 긍정: 2차전지 업종 내 순환매 및 ESS 성장 기대감에 따른 동반 상승
• 국내 양극재 업체들의 LFP 양산 본격화 — 긍정: LFP 양산 본격화 및 출하량 증가 → 매출 다변화 및 실적 개선
• 엘앤에프 분기 최대 출하 및 흑자전환, 하이니켈·LFP 투트랙 성장 본격화 — 긍정: 하반기 LFP 공급과 신규 고객 확대로 출하량이 연초 계획을 상회할 전망 → 실적 추정치 상향.