지금 상황

동아쏘시오홀딩스는 동아제약을 흡수합병하여 사업지주회사로 전환하는 과정을 진행 중이며, 2026년 10월 1일 합병 효력 발생을 앞두고 있습니다. 자회사 비티젠은 글로벌 제약사를 대상으로 한 의약품 위탁생산 계약을 체결하여 연결 실적 개선이 기대되는 상황입니다. 한편, PBR 0.82배 수준의 장기 저평가 상태가 지속될 경우 상속 및 증여세 부담이 증가할 수 있다는 우려가 제기되고 있습니다.

엇갈리는 요인

사업지주회사 전환을 통한 현금창출력 강화 및 자회사의 수주 확대라는 성장 동력과, 저평가 상태에 따른 승계 관련 세무 부담이라는 하방 압력이 공존하고 있습니다.

최근 걸린 이슈

• 비티젠, 글로벌 제약사 대상 의약품 위탁생산 계약 체결 — 긍정: 자회사 비티젠의 대규모 수주로 인한 연결 실적 개선 기대
• 상속·증여 주식평가 강화로 제약바이오 승계 전략 변화 — 부정: PBR 0.82배로 장기 저평가형에 해당할 가능성이 있어 상속·증여세 부담 증가 우려
• 동아쏘시오홀딩스의 동아제약 흡수합병을 통한 사업지주 전환 — 긍정: 동아제약 흡수합병으로 사업지주회사 전환 → 동아제약의 현금창출력이 직접 반영 → R&D·신사업 투자 확대 → 기업가치 상승