원인

KT가 외국인 지분율이 법정 한도인 49%에 도달하여 자사주 소각이 불가능한 상황임에도, 시장과의 약속을 이유로 자사주 매입을 강행하면서 주주환원 정책의 실효성 논란이 발생함.

영향이 전달되는 경로

외국인 지분율 49% 도달 → 자사주 소각 시 지분율 초과 우려로 소각 불가 → 자사주 매입 지속 → 주주환원 효과 부재 및 정책 실효성 비판 → 주주가치 제고 신뢰도 하락

확인된 변화

• KT가 2년간 5000억 원 규모의 자사주를 매입했으나 외국인 지분 한도 문제로 실제 소각은 한 주도 이루어지지 않음.

성립 조건

• 외국인 지분율이 49% 미만으로 낮아지지 않을 경우

반대 신호

• KT는 시장과의 약속 이행을 위해 매입을 지속한다는 입장이며, 향후 배당 확대 등 대안을 고려할 가능성 존재.