원인

고려아연과 영풍·MBK파트너스 간의 경영권 분쟁이 장기화되면서 법률 자문, 소송, 주주총회 대응 등 관련 비용이 급증함.

영향이 전달되는 경로

경영권 분쟁 지속 → 법률·회계·전략 자문 수요 급증 → 지급수수료(판관비) 급증 → 영업이익률 하락 및 현금흐름 악화 → 기업가치 및 주주가치 훼손 우려

확인된 변화

• 고려아연의 상반기 지급수수료가 전년 동기 대비 139% 증가한 1914억 원을 기록함

이어진 일

• 2026-09-24 · 내년 3월 정기주주총회에서 이사 8명과 감사위원 1명 등 총 9석의 임기가 만료됨에 따라 양측이 이사회 과반 확보를 위해 후보 진용 구성 및 표 대결을 준비 중임.
• 2026-09-20 · 영풍이 고려아연의 현대차그룹 대상 제3자 배정 신주발행에 대해 제기한 무효소송 항소심 변론이 마무리됨.
• 2026-09-10 · 고려아연 임시주주총회에서 최윤범 회장 측이 감사위원 선임 안건을 통과시키며 이사회 주도권을 강화함.
• 2026-09-10 · 고려아연 임시주주총회에서 최윤범 회장 측이 감사위원 선임 안건을 통과시키며 이사회 내 우위를 12대 7로 확고히 함.
• 2026-09-09 · 고려아연 임시주총에서 최윤범 회장 측과 영풍·MBK 연합이 각각 독립이사 2명씩을 확보하며 이사회 구성이 팽팽하게 맞섬
• 2026-09-09 · 고려아연 임시주주총회를 앞두고 캘퍼스, NBIM 등 해외 연기금과 국민연금의 의결권 행사 방향이 상이하게 나타나며 경영권 분쟁의 향방이 주목됨
• 2026-09-08 · 캘퍼스와 NBIM 등 글로벌 연기금이 고려아연 임시주총에서 영풍·MBK 측이 추천한 박유경 감사위원 후보를 지지하기로 결정함.
• 2026-09-08 · 국민연금이 고려아연 임시주총 안건 3건에 대해 최윤범 회장 측과 영풍·MBK 연합 측 후보 모두에게 찬성표를 던지기로 결정함.
• 2026-09-07 · 국민연금이 고려아연 임시주총의 정관 변경 및 이사 선임 안건에 대해 양측 제안 후보 모두에게 찬성하기로 결정함.

반대 신호

• 경영권 방어를 위한 대응이 회사와 주주 이익을 위한 정상적 경영활동이라는 사측의 주장