원인

마벨테크놀로지가 구글과 체결한 AI 커스텀 칩 계약의 매출 반영 시점과 규모에 대해 시장의 불확실성이 지속되면서, 양호한 실적 발표에도 불구하고 주가가 하락함.

영향이 전달되는 경로

AI 수요 증가 → 마벨의 데이터센터 매출 급증 → 구글과 커스텀 칩 계약 체결 및 워런트 부여 → 시장의 매출 인식 시점 및 기여도에 대한 의구심 발생 → 단기 주가 조정

확인된 변화

• 마벨테크놀로지 2027회계연도 2분기 매출 전년 대비 37% 증가
• 구글 계약 관련 불확실성으로 마벨 주가 8% 하락

이어진 일

• 2026-08-21 · 구글이 반도체 설계 업체 마벨테크놀로지와 AI 칩 공급 계약을 체결하고, 최대 121.8억 달러(약 17조 원) 규모의 신주인수권을 부여했다. 이는 엔비디아를 견제하고 AI 칩 공급망을 다변화하기 위한 전략이다.
• 2026-08-20 · 구글이 엔비디아 GPU 대항마인 자체 TPU 생태계 확장을 위해 마벨테크놀로지와 AI 칩 공급 계약을 맺고, 구매 실적에 연동된 신주인수권을 부여함
• 2026-08-20 · 구글이 AI 연산 수요 급증에 대응하고 엔비디아 GPU 및 브로드컴 의존도를 낮추기 위해 마벨 테크놀로지와 TPU 등 AI 반도체 공동 개발 계약을 체결함.
• 2026-08-19 · 구글이 마벨 테크놀로지와 맞춤형 AI 반도체 개발·공급 계약을 체결하고 16조 9천억 원 규모의 신주인수권을 취득함.
• 2026-08-19 · 마벨테크놀로지가 구글의 AI 추론 가속기, 스토리지, 네트워킹 등 AI 칩 전반의 개발을 맡는 계약을 체결하고 구글로부터 신주인수권(워런트)을 발행받음.

반대 신호

• 증권사들의 목표주가 상향 조정
• 데이터센터 매출의 46% 고성장