원인

고려아연이 미국 테네시에서 갈륨·게르마늄·안티모니 등 비철금속 통합 제련사업 '프로젝트 크루서블'을 추진 중이며, 지난 4월 미국 정부로부터 FAST-41 적용사업에 지정됐다. 이는 중국의 수출금지로 미국이 전략물자로 중시하는 품목으로, MBK·영풍이 미국 현지에서 최대주주 그룹으로 사업을 지지한다는 입장을 밝히면서 고려아연과의 경영권 분쟁이 미국 사업 대표권 경쟁으로 확전됐다.

영향이 전달되는 경로

중국이 갈륨·게르마늄·안티모니 수출을 금지하며 미국의 전략물자 확보 필요성 증가 → 고려아연의 프로젝트 크루서블이 미국 정부의 FAST-41 지정을 받아 전략사업으로 부상 → 미국 사업의 대표권을 둘러싸고 고려아연과 MBK·영풍 간 경쟁 심화 → 경영권 분쟁이 미국 사업 추진의 불확실성으로 작용 → 고려아연의 미국 사업 성과와 주가에 영향

확인된 변화

• 프로젝트 크루서블이 지난 4월 미국 정부로부터 FAST-41 적용사업에 지정됐다.
• MBK·영풍이 미국 현지에서 최대주주 그룹으로 자신들을 소개하며 사업을 지지한다는 입장을 밝혔고, 고려아연이 상표권 무단사용과 업무방해로 형사고발에 나섰다.

성립 조건

• 경영권 분쟁이 사업 추진을 지연시키지 않을 경우
• 미국 정부의 전략광물 확보 정책이 지속될 경우

반대 신호

• 경영권 분쟁으로 인한 사업 추진 지연 가능성
• 미국 현지에서의 법적 분쟁 장기화 리스크
• 중국 수출금지 유예 종료 시 전략광물 가격 변동성 확대