원인

두산이 SK실트론 지분 70.61%를 2조3000억원에 인수하는 계약을 체결했다. 계약에는 2027년부터 2034년까지 8년간 SK실트론 EBITDA가 기준을 초과하면 초과분의 28.24%를 SK에 추가 지급하는 조건과, 2029년 6월까지 특정 고객사 4개 품목 품질인증 완료 시 품목당 약 176억5000만원을 지급하는 조건이 포함됐다. 거래 종결 예정일은 내년 1월 31일이다.

영향이 전달되는 경로

두산이 SK실트론 인수 계약을 체결 → 계약에 성과연동 추가대금 조건 포함 → SK실트론 실적이 기준(2027년 EBITDA 8900억원)을 초과하면 두산이 추가 비용 부담 → 두산의 인수 총비용이 기본대금보다 커질 수 있음 → 두산의 재무 부담 및 수익성에 영향 → 두산 주가에 반영

확인된 변화

• 두산이 SK실트론 지분 70.61%를 2조3000억원에 인수하는 계약을 체결했고, 거래 종결 예정일은 내년 1월 31일이다.
• 계약에는 2027년부터 2034년까지 EBITDA 초과 시 초과분의 28.24%를 SK에 지급하는 성과연동 조건이 포함됐다.

성립 조건

• SK실트론 실적이 계약 기준을 초과할 경우
• 웨이퍼 업황이 회복되고 SK실트론 실적이 개선될 경우

반대 신호

• 외부평가기관이 추정한 SK실트론의 2027년 EBITDA는 약 7260억원으로 계약 기준 8900억원보다 낮아, 초과이익 공유 조건이 발동할 가능성이 현재로선 낮다.
• 시장에서는 양측이 기업가치 이견을 기본가격과 성과연동 대가로 나눠 절충한 것으로 보고 있어, 두산의 초기 부담은 제한적이라는 분석도 있다.