원인

미국과 이란의 무력 충돌이 재개되면서 호르무즈 해협을 넘어 홍해까지 분쟁이 확산됐고, 이에 브렌트유 선물이 배럴당 100달러를 넘어섰다. 동시에 트럼프 행정부는 60개 교역국에 무역법 301조에 근거해 10~12.5%의 관세를 부과했다. 이 두 요인이 동시에 작용하며 미국의 물가 상승 압력이 재점화되고 있다.

영향이 전달되는 경로

미·이란 분쟁 재개 → 중동 원유 공급 차질 우려 → 국제유가 급등(브렌트 100달러 돌파) → 에너지·운송·생산비용 상승 → 소비자물가 상승 압력 → 연준 등 중앙은행의 금리인하 기대 후퇴 → 글로벌 금리 상승 압력 → 위험자산(주식) 밸류에이션 하락. 동시에 트럼프 관세 부과 → 수입품 가격 인상 → 소비자물가 추가 상승 → 연준의 고금리 유지 가능성 → 기업 투자와 소비 위축 → 경기 둔화 우려.

확인된 변화

• 브렌트유 선물이 배럴당 100달러를 넘어섰다가 파키스탄 중재 보도로 96달러로 급락하는 등 유가 변동성이 극대화됐다.
• 영국 10년물 국채 금리가 20년 만에 가장 장기간 5%를 웃돌았고, 미국 30년물 국채 금리도 2007년 이후 최고 수준에 근접했다.
• 미국 6월 소비자물가 상승률이 3.5%로 연준 목표 2%를 여전히 웃돌고 있으며, 전쟁 재개로 물가 안정 흐름이 중단됐다.

성립 조건

• 유가가 100달러 안팎에서 유지되거나 추가 상승할 경우

반대 신호

• 파키스탄의 중재로 유가가 4% 급락하는 등 지정학적 긴장이 완화될 가능성
• 관세 예외 품목이 470개 이상 포함되어 실제 물가 영향이 제한적일 수 있음